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牛米网:募资难凸显 VC/PE面临生死淘汰赛;大额投资案例“撑场” VC/PE投资端“繁荣”暗藏隐忧

发表时间:2018年06月13日

募资难凸显 vc/pe面临生死淘汰赛;大额投资案例“撑场” vc/pe投资端“繁荣”暗藏隐忧

          

          全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金在“第二十届中国风险投资论坛”上发表了以“完善股权投资市场,助推中国经济高质量发展”为主题的内容演讲。以下是演讲内容: 

          

          一、近年来我国股权投资市场呈现良好发展态势经过改革开放四十年的发展,我国经济发展进入新时代,已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,迫切需要按照高质量发展的要求,培育新的经济增长点,推动经济转型升级、持续健康发展。

          当前,以新技术、新产业、新业态、新模式为代表的新经济日渐成为我国经济转型发展的新引擎。近年来,我国股权投资市场在助推经济转型、支持新经济发展上发挥了重要作用。目前我国已成为全球第二大股权投资市场,根据中国证券投资基金业协会数据,截至2017年底,已备案私募基金超过6.6万只,管理规模达到11.10万亿人民币,与2014年相比,私募基金规模总量增长了8倍。

          其中,私募股权投资基金超过2.1万只,管理规模达到6.29万亿人民币。人民币基金远超美元基金,成为股权投资市场的主要力量。

          截至2017年底,在中国证券投资基金业协会备案的私募基金累计股权投资项目企业数量达77000余个,累计股权投资本金4.11万亿元,其中半数为代表新经济的中小企业。整体来看,近年来我国股权投资市场发展呈现以下三大特征:

          一是各类股权投资快速发展与科技创新融合紧密。

          二是政府持续规范引导股权投资行业健康发展。

          三是国有资本逐步进入创业投资领域发挥引导作用。        

          

          二、中国风险投资论坛见证中国股权投资市场发展历史1998年在时任民建中央主席成思危先生的倡导下,“风险投资”概念被引入中国。在全国政协九届一次会议上,民建中央《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》被列为大会“一号提案”,呼吁建立中国的风险投资机制。由此,风险投资在中国开始受到政府和社会各界的关注重视。此后,自1999年以来,民建中央持续举办中国风险投资论坛已达二十载。

          二十年里,中国风险投资论坛陪伴、见证了中国股权投资市场的起步与快速发展,在推进多层次资本市场发展、加速股权市场发展壮大、完善政策环境以及推动股权投资机构快速成长等方面发挥了重要作用。

          过去二十年股权投资市场从小到大,在提升直接融资比重,推进多层次资本市场发展上发挥了重要作用。中国风险投资论坛举办伊始,股权投资在中国还是一个新鲜而陌生的事物。经过二十年的发展,我国股权投资市场不断发展壮大,成为多层次资本市场中不可或缺的重要部分,尤其是近十年来股权投资市场资本募集规模不断增长,从2008年到2018年,我国股权投资市场资本管理总量增长4.63倍,资金募集规模增长3.83倍。

          2017年当年,私募基金股权投资项目企业数量超2万个,股权投资本金达1.49万亿元。私募基金股权投资规模占gdp的比重从0.3%增加到1.8%,股权投资对于提升直接融资比重、优化社会融资结构发挥了重要作用。

         中国风险投资论坛为股权投资市场发展创造了良好的沟通交流和信息共享机制。中国风险投资论坛从无到有,为股权投资机构、监管部门以及创新企业搭建了有效的沟通交流平台,市场影响力日益扩大。

          当前论坛已经发展成为汇集股权投资界精英、创业领袖、监管机构、政府部门、经济学家和主流财经媒体的综合性、专业性论坛,为股权投资市场内各参与主体提供了平等、有效的共享平台,实现了信息的互联互通。

          中国风险投资论坛坚持为股权投资市场健康发展持续发声,推动股权投资市场政策环境持续改善。二十年里,中国风险投资论坛先后提出了尽快推出创业板、推进创业投资税制改革、加大监管力度、发挥政府引导基金作用等意见建议,相关建议相继被决策层采纳。

          我们欣喜地看到,近年来,随着我国经济持续发展和产业结构转型,市场对创业投资的需求不断增长,扶持创业投资、股权投资的政策措施不断推出,监管制度逐步完善,股权投资的募资渠道更加丰富、投资主体更加多元、退出方式更加灵活,总体来说,中国股权投资市场的发展环境正在持续改善。


          三、进一步推动中国股权投资市场持续健康发展的若干建议

          一是持续发挥股权投资市场在推动科技创新、培育经济新动能方面的积极作用。

          二是持续完善股权投资的政策环境,为股权投资市场健康规范发展创造良好的外部条件。

          三是有效发挥政府引导基金的表率作用,最大效率的实现资产优化配置。

          四是继续完善多层次资本市场建设,丰富股权投资机构的退出渠道。

          五是不断推进股权投资机构自身健康发展,培育提升投资机构优秀品质。(来源:中国基金业协会)新闻资讯【宏观】5月份pmi回升 制造业向好

          统计局公布5月制造业pmi数据,总指标为51.9,较上月上涨0.5个百分点,显示制造业整体景气水平较上月有所回升。从细分指标来看,需求回暖是制造业景气情况改善的主要原因。生产指标、新订单指标和新出口订单指标均有所回升,由此带动价格上涨,出厂价格与原材料价格指数也同步走高,这进一步确认了近期制造业向好的趋势。但在手订单和产成品库存指标5月仍在下降,且均低于过去24个月中位数水平,未来制造业走势仍有待观察。(第一财经研究院)
        【宏观】5月外储规模环比微降 未来人民币汇率或继续双向波动
          7日,中国人民银行公布的数据显示,截至5月末,我国外汇储备规模为31106亿美元,环比下降142亿美元,降幅为0.46%。业内专家表示,预计未来人民币汇率继续双向波动,保持基本平稳。跨境资金流动料保持基本平衡或小幅净流入,未来我国外汇储备规模有望保持总体稳定。“5月,我国外汇市场运行保持稳定。”国家外汇管理局有关负责人表示,国际金融市场美元指数上涨2.3%,主要非美元货币相对美元下跌,但资产价格总体上涨。在这些因素综合作用下,外汇储备规模小幅下降。(环球外汇)
        【 国内】募资难凸显 vc/pe面临生死淘汰赛资管新规落地,vc/pe投资机构募资难凸显,行业加速洗牌,资源集中度提升。

          多位vc/pe机构人士向中国证券报记者表示,募资难只是vc/pe机构当下的a面,而b面则是中小vc/pe机构上演的生死淘汰赛。未来,缺乏专业性、实力不强的“玩家”将不断被淘汰出局。

          2018年一季度,国内vc/pe机构完成募集基金规模110.3亿美元,同比下降74.85%;数量共103只,同比下降54.82%。

          随着4月底资管新规正式落地,资本市场资金面进一步收紧,vc/pe机构募资持续低迷。据投中研究院统计,4月份,vc/pe市场完成募资规模降幅超过80%,数量同比下降69.41%。(中国证券报)  
         【国内】大额投资案例“撑场” vc/pe投资端“繁荣”暗藏隐忧今年3月,中国股权投资市场投资数量环比呈现出增长趋势,不过,投资金额环比呈现轻微下降的趋势。清科数据显示,3月中国股权投资市场共发生投资案例713起,其中披露金额的案例513起,环比增长61.7%;3月总投资金额为601.57亿元,平均投资金额为1.17亿元。4月投资端延续3月的态势,整体表现稳中有升。

          投中研报显示,4月vc/pe市场表现出投资案例数量下降但投资规模看涨的状态,且创投市场投资金额达到年度新高,私募股权市场投资金额也处于年度较高水平。虽然投资案例数量减少较多,且处于年度较低水平,但是较高的投资规模导致创投市场的单位投资金额较大,表现出投资方对既投项目的认可和信心。业内人士认为,vc/pe敢于出手,很大程度上与政策支持有关。

          但值得注意的是,资管新规出台后,打破刚性兑付、严禁多层嵌套、消除期限错配等成为私募行业监管的重中之重,关于募资难、退出难的讨论日益受到行业关注,而这也让过去三年飞速增长的股权投资行业再迎变局。业内人士称,在“募退双难”的大背景下,缺乏募资“输血”和退出回流,投资端能否维持“独善其身”的态势,或是下一步行业需要关注的问题。(中国证券报)  
        【国内】5月全球ipo小幅提振,港股ipo申报火爆,下半年或“井喷”
          2018年5月, 全球中企ipo数量 相比上月小幅提振, 但仍不到去年同期水平的二分之一。 

          募资规模出现了 显著回升, 环比增幅超过1.5倍。5月份a股ipo数量延续今年的趋势 一路下滑, 已远远低于往年同期;募资规模虽有 微幅上涨, 但仍在低位徘徊。本月ipo募资规模超过8亿元的中企仅有 5 家。 其中募资规模 最 大 的 平 安 好 医 生 (01833.hk ) 和 药 明 康 德(603259.sh) 均深耕医疗领域(平安好医生主打线上医疗) 。2018年5月, 由于 港股市场整体表现回暖, 中国香港 居于地区ipo数量的首位; 上海 仅凭借平安好医生(01833.hk) 这一起“独角兽” 企业的成功上市, 远远甩开其他省市, 成为全国ipo募资规模最高的地区。对港股来说, ipo公司的申报情况代表了其未来市场前景的风向标。 过去5个月, 港股市场新增ipo申报公司数为176家, 去年同期仅为97家, 接近翻倍。(投中网)
        【国内】券商ipo上会拷问41个问题 违规业务整改情况是重点2016年6月份以来,共有11家券商成功过会。

          尤其是今年,券商ipo明显提速,今年前5个月已有中信建投等5家券商密集过会。这11家券商在上会过程中被发审委共问询41个问题,平均每家上会券商被问询约4个问题。对此,本报记者将拟ipo券商上会问询题目归纳总结,发现有五大特点,其中拟ipo券商过往业务违规行为、经营业绩出现下滑趋势等问题几乎成为券商必答题。目前,a股券商股已有30家,另外还有18家券商排队ipo,券商上市热潮已然开启。在从严监管和ipo常态化的背景下,优质券商股如何入市,如何为资本市场增加活力,是拟ipo券商需要思考的重要课题。(证券日报)
         【国内】深创投参加高交会海外分会 积极寻求北欧业务拓展机遇 2018年5月28日至6月4日,深圳市创新投资集团有限公司(以下简称“深创投”)监事会主席、纪委书记万筱宁一行作为2018年中国国际高新技术成果交易会(简称“高交会”)海外分会中方企业代表团成员,代表深创投赴冰岛、挪威、瑞典参加了系列中外投融资交流活动。

           本届高交会海外分会聚焦人工智能、清洁能源、新材料、生物医药、信息技术、智慧城市、创新创业等领域,汇聚中外政商及科技界精英,举办了论坛、研讨会、项目对接和商务考察等系列活动。(深圳市创新集团有限公司)

        【会员动态】印象笔记宣布重组,获红杉宽带跨境数字产业基金数亿元融资多功能笔记类应用印象笔记在中国已完成重组,并获得红杉宽带跨境数字产业基金的首轮数亿元人民币战略投资,具体融资额未披露。值得注意的是,原“印象笔记中国区总经理”唐毅同时担任印象笔记ceo一职。重组后的印象笔记将在中文自然语言处理等相关本土化服务上开展技术创新。
          印象笔记ceo唐毅表示,“未来印象笔记将在保持原有产品技术的优势和稳定性、安全性的基础上,拥抱最新技术趋势,针对中国用户的需求不断提升产品和服务,争取成为信息及知识管理领域内用户的首选。

         ”印象笔记是evernote在中国独立运营近6年的品牌,自2012年进入中国开始,印象笔记就开始为中国用户提供独立的中文版软件服务,包括之后陆续与微博、微信、知乎、得到等app展开api接入合作。

         而今宣布宣布重组为独立的中国互联网企业,重组后将成为中方控股的中美合资独立运营实体。

         值得注意的是,本次重组后的印象笔记将建立起美国evernote公司、中方投资者、中方管理团队三方均等的持股结构。

         这是硅谷互联网公司首次将互联网/云计算企业的中国业务整体转移至股权及治理架构独立的合资企业下,并转让及授权全部知识产权。(投资界)

       【会员动态】二咖传媒获4000万人民币a轮融资,红杉资本中国独家投资原创短视频ip“毒角show”运营方二咖传媒宣布完成4000万人民币a轮融资,由红杉资本中国基金独家投资。据悉,新一轮融资将继续用于整体内容赋能,打破mcn天花板。据公开资料显示,“毒角show”于2017年上半年开始正式运营,主打中西文化结合的幽默、搞笑短视频内容,拥有明确的ip形象以及人格化运营路径。凭借街头试吃中华食物、向外国人介绍中国流行文化等3-5分钟的短视频内容,“毒角show”在一年内取得了微博粉丝392万,全网粉丝累计过千万的成绩。

        2月农历新年期间,中西文化相关话题热度使得账号微博总阅读量达2亿。 “毒角show”主打中西文化结合的幽默、搞笑短视频内容,拥有明确的ip形象以及人格化运营路径。凭借街头试吃中华食物、向外国人介绍中国流行文化等3-5分钟的短视频内容,毒角show在一年内取得了微博粉丝392万,全网粉丝累计过千万的成绩。
      【会员动态】徐诺药业获b轮融资,北极光创投、中山贝森、汉鼎宇佑领投近日,徐诺药业近日宣布完成b轮融资,该轮融资由北极光创投、中山贝森医疗产业投资和中国汉鼎宇佑领投。同时,包括prosperico ventures和徐诺药业创始人兼董事长徐英霖在内的现有投资者也参与了此轮融资。
        徐诺药业是一家美国公司,专注于在全球授权引进、开发和商业销售抗肿瘤新药。公司创立团队曾在跨国生物制药公司(先灵、礼来、默克、罗氏、施贵宝)从事研发,临床,商务工作。公司联合创始人、董事长、首席执行官兼总裁徐英霖先生是一位成功的连续创业家,曾联合创办了两家美中生物制药公司,为公司股东实现了25亿元人民币的成功退出。(投资界)
         特别关注清科数据:3月vc/pe市场投资金额超600亿元,大额融资案例频发根据清科旗下私募通数据统计,3月中国股权投资市场投资数量环比呈现出增长的趋势,而投资金额环比呈现出轻微下降的趋势。

         本月vc/pe市场总投资案例数高达713起,投资金额超过600亿人民币(注:本月投资案例数增幅较大,主要是由于将清科2018年第一季度调研数据计入统计)。值得关注的行业有电信及增值业务和汽车行业,本月均出现多起大额投资事件,如腾讯独家投资了两家直播平台——“斗鱼tv”和“虎牙直播”,共计投资金额近70亿人民币;游侠汽车获得由前海梧桐等12家机构共同投资的50亿人民币融资,车和家获vc/pe机构融资近30亿元人民币。

         退出方面,ipo退出数量表现亮眼,主要是由于爱奇艺、哔哩哔哩等企业成功上市,小米、红杉等多家机构获得退出。3月vc/pe市场投资总金额超600亿元,投资数量环比增幅大根据清科旗下私募通数据显示,3月中国股权投资市场共发生投资案例713起,其中披露金额的案例513起,环比增长61.7%(注:将清科2018年第一季度调研数据计入统计)。从投资金额的角度看,3月总投资金额为601.57亿人民币,平均投资金额为1.17亿元。
         根据清科旗下私募通数据显示,本月中国股权投资市场投资规模小于等于1,000.00万人民币的小额投资共发生222起,占披露金额案例数的43.3%,涉及14.96亿人民币,金额占比仅为2.5%;投资额在1,000.00万人民币到5,000.00万人民币之间的案例数共计134起,数量占比为26.1%,共计32.74亿人民币,金额占比是5.4%;规模大于等于5,000万人民币小于等于1亿人民币的案例数共计88起,数量占比17.2%,共计67.26亿人民币,金额占比11.2%;单笔投资金额在1亿人民币以上的投资案例数共计69起,占比13.5%,累计投资金额达486.62亿人民币,占比高达80.9%。
         b轮现多起大额投资事件,累计融资金额超200亿元根据私募通数据显示,本月中国股权投资市场的投资轮次主要集中分布在b轮及b轮之前以及新三板定增。

         从投资案例数看,a轮最多,共计投资案例228起,占比32.0%;排在第二位的是天使轮,共计投资案例157起,占比22.0%;新三板定增位居第三,共计投资案例117起,占比16.4%。

         在金额方面,b轮融资金额位居首位,累计融资金额达218.53亿人民币,占比36.3%;a轮排在第二位,累计融资金额达143.03亿人民币,占比23.8%;排在第三位的是e轮,累计融资金额达93.56亿人民币,占比15.6%。从平均投资金额来看,e轮平均投资金额最大,其次是d轮和b轮。
         本月b轮在投资金额方面表现突出,得益于b轮现多起过亿元投资事件,共计33起,其中超过10亿人民币的投资事件共计5起。

         本月b轮融资金额最大的企业是上海修源网络科技有限公司(简称“游侠汽车”)。

         2018年3月31日,游侠汽车获得由前海梧桐、中国环保产业有限公司、中创海洋、南太湖建投、湖州东弘等12家机构共同投资的50亿人民币b轮融资,游侠汽车是一家集新能源整车研发、设计、生产、销售、服务为一体的智能电动汽车综合制造企业,截至目前共累计融资62.20亿元,投后估值122亿元。

         此次融资过后,游侠汽车在融资、团队建设、研发制造以及品牌营销发展等全面开始发力,为2019年“游侠x”实现量产上市交付提供坚实的生产保障体系。
         电信及增值业务、汽车行业受青睐,“斗鱼tv”获腾讯独家投资根据私募通数据显示,3月vc/pe市场投资共涉及23个一级行业,从案例数量上来看,it、互联网、生物技术/医疗健康行业稳居前三位,案例数分别是:143、139和81,占比分别为20.1%、19.5%和11.4%。从投资金额来看,本月互联网行业依然位居第一,融资金额达118.39亿人民币,占比19.7%;电信及增值业务排在第二位,融资金额达91.61亿人民币,占比15.2%;汽车行业位居第三,累计融资额达88.99亿人民币,占比达14.8%。

         本月汽车行业表现出较强的吸金能力,融资金额与上月相比增长逾70亿元人民币,增幅较大。汽车行业获得最大融资金额的企业是 “游侠汽车”,融资金额高达50亿元人民币;同时,还有多家汽车行业的企业获得超过1亿元人民币的融资,如车和家获vc/pe机构融资近30亿元人民币、行圆汽车获5亿元人民币融资等。此外,本月电信及增值业务行业也颇受vc/pe机构青睐,该行业融资额最大的案例为:

         武汉斗鱼网络科技有限公司(简称“斗鱼tv”)获得由腾讯独家投资的40亿人民币融资。

         此轮融资前,斗鱼tv已获得约30亿元的融资总额,此次融资后,斗鱼tv和腾讯将深度战略绑定。
         北京、上海企业吸金能力依旧,湖北省企业平均投资金额超过10亿元从投资地域上看,3月发生的713起投资事件,案例数分布前三的地区分别是:

         北京、上海、深圳,案例数分别为:219、115、74,三地案例数累计占比超过本月全部案例数的一半;

         在投资金额方面,排在前三的地区分别是:上海、北京、广东(除深圳)地区,金额分别是:

         188.08亿人民币、167.41亿人民币和46.78亿人民币,累计金额超过400亿人民币。广东(除深圳)地区今年首次跃居全国前三,主要是由于广东(除深圳)地区发生了大额融资事件拉高了本地的融资金额,如虎牙直播获腾讯4.6亿美元独家投资。

         虎牙直播在成为腾讯的战略伙伴之后,将更加注重游戏直播和电竞赛事等服务。

         从平均投资金额来看,湖北省平均投资规模为10.73亿元人民币,虽然湖北发生的投资案例数量仅为6起,但披露投资金额的4起涉及投资金额高达42.91亿元人民币,其中,“斗鱼tv”融资金额高达40亿元人民币,直接拉高了湖北省平均投资额。 
         ipo退出数量大幅回升,爱奇艺赴美上市根据清科旗下私募通数据显示,3月共发生退出事件154笔,平均回报倍数约2.67倍。其中ipo退出共计69笔,占比44.8%;并购退出共计37笔,占比24.0%;新三板挂牌退出共计26笔,占比16.9%;股权转让退出共计22笔,占比14.3%。

         本月ipo退出数量大幅回升,环比上升187.5%,比较具有代表性的ipo退出事件为:3月29日,爱奇艺正式登陆纳斯达克,成功赴美上市,小米、红杉、idg等多家机构获得退出。此外,本月并购退出事件中,海通开元退出晨之科获得较高回报倍数。

        晨之科是一家专注在移动互联网娱乐产品及新技术开发与运营的科技企业,并且是国内较早从事二次元游戏及游戏社区业务的公司。中文在线在为充分整合和发挥公司内外部资源,购买海通开元等多家机构持有的晨之科的股份,此次重大资产重组有利于进一步强化公司“文化+”战略布局,打造二次元文化生态,在行业内建立较强的竞争优势。


股票配资编辑部:吕袁