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海伦堡赴港上市:逆流而上或有新机

发表时间:2018年10月29日

筹备多年,海伦堡最终还是迈出了上市的关键一步。1022日,海伦堡在港交所递交上市招股书,加入内房赴港上市的阵营中。

 

据消息称,早在2017年,海伦堡就将上市的时间锁定在2018年。临近年末,房企融资环境进入“寒冬”期,如海伦堡能够顺利上市,将赶上内房赴港上市的“末班车”,也将成为继正荣、弘阳地产美的置业以及大发地产后,2018年登陆港交所的第五家内房企。

 

融资寒冬下,融资难度增加,成本上升,赴港上市成为内地中小房企拓宽融资渠道,缓解资金压力的重要方式。海伦堡披露的招股书显示,融资将用于扩张收并购、开发现有物业以及一般营运资金三大用途。

 

据了解,海伦堡早在2015年就已启动上市计划,但随着股市大行情转冷,海伦堡等待三年的时机或许不是最佳的机会,又为何选择在此时递交申请?有专业人士认为,虽然目前上市确实不是很理想的时机,融资较为困难,从房企角度看,现在上市确实也很晚了,上市融资在节点上没有太多的利好,但是上总比没上好。

 

香港中原金融集团金融科技部总经理严高乐认为,在楼市和股市寒冬下,又有美的置业上市首日破发的先例,海伦堡此时上市应该是做了权衡的,财报等各项工作准备妥当,同时考虑大环境的变化,如再晚几个月可能真的没办法上市。急于选择此节点上市,严高乐认为海伦堡对后市抱较为悲观的态度。

 

上市能在一定程度上打通融资渠道,但上市之后也并不意味着一帆风顺,海伦堡需要认清即将面临的现实问题。严高乐指出,目前破发在港股发生概率较大,海伦堡如果遭遇破发以及融资量受影响等问题,融资低于预期下将如何分配资金保持稳定的扩张和正常营运,这是海伦堡需要考虑的。

 

资料显示,海伦堡是广州老牌的房企,于1998年开始在广东省开展业务,近些年进入快速扩张阶段,截至2018831日,海伦堡共有112个处于不同开发阶段的项目或项目阶段,总建筑面积约2340万平方米。




克而瑞发布的数据显示,2016年和2017年,海伦堡的流量销售金额分别为185.7亿以及351.1亿元,同比大幅增长。2018年,海伦堡业绩依然保持较快增长速度,截至20189月底,海伦堡流量销售金额330.1亿元,排57海伦堡2018年的内部目标是500亿元。据此,2018年剩下3个月时间,海伦堡还有近170亿元业绩需要完成。在楼市寒冬下,海伦堡第四季度承受着一定的业绩压力。

 

据海伦堡相关负责人透露,2016年开始海伦堡启动战略升级,通过产融结合、多轮并进的方式实现企业的快速规模化,冲刺三年千亿的业绩目标。从目标制定来看,海伦堡显得较为积极,2016年的销售金额都不到200亿元,三年冲千亿着实压力凸显。

 

关于目标规模增速提速,海伦堡内部人士称,行业集中度越来越高,规模是基本的指标,考虑到资本市场融资、行业排名的影响力、生存空间等因素的影响,百强以外的房企很难拓展资源,海伦堡希望在短期内实现规模的快速发展。

 

规模快速扩张伴随的是负债水平的提升,海伦堡招股书透露,截至2015年、2016年及20171231日以及2018630日,其未偿还银行贷款及其他借贷总额分别为人民币83.61亿元、128.74亿元、205亿元及243亿元。截至2015年、2016年及20171231日以及2018630日,其净债务权益比例分别为128.0%69.4%83.4%103.1%

 

同时,招股书显示,截至2015年、2016年、2017年及2018年上半年,海伦堡控股拥有的现金分别为12.8亿元、24.69亿元、45.96亿元及51.55亿元。

 

相对于大型房企,中小房企敏锐度不够,在市场好的时候跟随大势展开规模竞争,当市场向下,高负债和现金流或将成为中小房企能否穿越周期的关键。严高乐表示,资本寒冬下,现金比负债表更重要,负债表重要性高于资产报表,现金流安全、负债良性,土地储备以及项目布局好的标的是资本市场比较认可的。


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